Comment valoriser sa startup ?

Comment déterminer la valeur adéquate de votre startup ou PME en considérant son capital immatériel ?

"Quelle est la valeur de mon entreprise ?" est une interrogation presque existentielle que vous, en tant que dirigeant, vous posez lors d'un moment clé de l'évolution de votre PME, qu'elle opère dans un secteur high-tech ou traditionnel.

Cette question survient dans un contexte particulier : transactions, ouverture de capital, transfert ou acquisition, fiducie, garantie, pilotage stratégique, partenariats, joint-ventures ; autant de "moments importants" qui nécessitent de prendre du recul pour évaluer la valeur juste de votre entreprise.

Vous envisagez une levée de fonds auprès d'investisseurs en limitant la dilution, vous devez fournir des garanties à la banque ou vous recherchez un acquéreur pour vendre votre entreprise. Quel que soit votre enjeu, votre but est de valoriser la croissance et la pérennité de votre société. Pour y parvenir, il est crucial de répondre à ces questions : quels critères rendent votre PME attrayante ? Comment maximiser la valeur de mon entreprise ?

Dans tous les scénarios, vous devrez faire face à des négociations et vous devrez être muni des meilleurs arguments pour convaincre.

Mais comment négocier si vous ne connaissez pas la valeur de votre entreprise ?

Submergé par la gestion quotidienne de votre PME et son pilotage multi-facettes dans un environnement en constante évolution, un dirigeant de start-up ne dispose pas toujours du recul nécessaire pour présenter les arguments attendus, notamment la maîtrise du business plan pour mieux le défendre.

Cet article a pour but de vous guider dans l'évaluation de la valeur juste de votre PME, non pas en se concentrant sur les critères classiques de valorisation du patrimoine et du rendement de l'entreprise, mais en éclairant sur la valorisation de son capital immatériel.

Chez La Mine, notre définition simple du capital immatériel est : "ce qui reste quand il n'y a plus de revenus". Car même si votre start-up n'est pas rentable, rien n'interdit de la valoriser à sa juste valeur et sur sa capacité à se développer et à créer de la richesse à long terme.

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L'évaluation du capital immatériel, un tremplin vers le succès

Dans l'univers de l'économie numérique, où l'innovation et le savoir sont essentiels, la considération du capital immatériel dans l'évaluation de la valeur des entreprises a considérablement augmenté, en particulier pour les startups.

En effet, les startups, dont la capacité d'innovation est cruciale (représentant en moyenne 30% de la marge), sont directement concernées par l'évaluation et la valorisation de leur capital immatériel.

Les avantages qualitatifs et immatériels sont souvent les facteurs clés qui distinguent une entreprise de ses concurrents dans l'économie des services et du numérique.

On peut faire une analogie avec le "soft power", qui a acquis une importance majeure dans les relations internationales et la mesure de l'influence d'un pays par rapport à un autre, en fonction de son attractivité dans des domaines variés tels que la gastronomie, la culture, le tourisme ou le sport.

Ainsi, l'évaluation de la valeur et de l'attractivité d'une startup ou d'une PME nécessite une étude approfondie de ses "qualités".

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Quels éléments doivent être considérés lors de l'évaluation de la valeur immatérielle d'une PME ?

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Les éléments intangibles qui contribuent à l'attractivité d'une entreprise résident principalement dans sa vision stratégique et sa capacité d'innovation.

Ces éléments sont nombreux, complémentaires et évolutifs, leur analyse doit donc être globale, intelligente et dynamique.

L'évaluation s'effectue en partie en diagnostiquant les risques (tels que la dépendance envers les dirigeants, les clients ou les fournisseurs) et en évaluant précisément les caractéristiques humaines, environnementales, informationnelles, managériales, etc., qui ont un impact direct sur la croissance d'une entreprise.

Pour clarifier les points qui influencent l'évaluation, nous pouvons regrouper ces facteurs en plusieurs axes thématiques principaux (basés sur le référentiel de 2011) :

1. L'humain : la personnalité, les compétences, l'expérience des acteurs clés de l'entreprise, les dirigeants et les fondateurs, leur esprit entrepreneurial et leur complémentarité, ainsi que leur capacité à attirer des talents, la qualification du personnel et le climat social. Bref, un ensemble de facteurs qui détermineront la vision, l'expertise, la dynamique et la capacité de croissance de l'entreprise.
2. Le marché : la nature du marché (taille, concurrence, etc.), le positionnement de l'entreprise sur ce marché cible et sa connaissance de celui-ci.
3. Le "Produit" : il représente le cœur de métier de l'entreprise, se traduisant par son identité de marque, sa notoriété, son niveau d'innovation, de R&D, ses brevets, qui ont un poids important dans l'évaluation de son attractivité.
4. Le client : faisant partie intégrante du modèle économique de l'entreprise, il est important de prendre en compte les profils et le degré de concentration des clients, ainsi que la relation entretenue avec eux : proximité et fidélisation.
5. La force commerciale : le réseau de partenaires commerciaux (fournisseurs, distributeurs).
6. Le modèle d'organisation : le style de management, les méthodes de travail, le budget consacré à la formation, ainsi que la gestion de l'information et de l'administratif, qui peuvent se traduire par le degré d'informatisation et les types de logiciels utilisés (CRM, etc.).
7. La veille technologique, concurrentielle et stratégique de l'entreprise reflète également sa connaissance de son environnement direct et sa capacité à innover.

De manière plus générale, le degré d'innovation d'une startup se manifeste de manière transversale dans chacun de ces facteurs.

L'analyse du capital immatériel nécessite donc un suivi régulier pour mesurer les variations et l'évolution globale de l'ensemble de ces facteurs à long terme.

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